מה בין משבר הסאפ פריים לחדלות הפירעון של Everglande?

=

משבר הסאב פריים החל לקרום עור וגידים בשנת 2003 כשבתקופה זוצורתו הייתה צורת גידול זרימת הכספים לסקטור הנדל״ן בארה״ב.

בפשטות, הכל התחיל מריביות זולות. הסאנט האמריקאי חשב על תוכנית נהדרת לאפשר מתן הלוואות גם למי שלא בידיוק, עד היום, יכל לעמוד בהן. הבנקים איפשרו לקיחת משכנתאות זולות, מאוד זולות, סאב - פריים, ובלי הוכחת יכולת החזר. משכנתאות אלו נקראות משכנתאות בסיכון גבוה. הנחתהמוצא הייתה שגם במידה והלווים לא יוכלו לעמוד בהחזרי המשכנתא, הבנקים עדיין יוכלו למכור את נכסיהם ולהישאר מרווחים.

בנקאות ופיננסים בנקים לווים ומלווים כספים, יוצרים כלים פיננסים ומאפשרים השקעה בהם. ככל שהכלי הפיננסי בעל סיכון גבוה יותר כך גם התשואה תהיה גבוה יותר(הרי אם התשואה הייתה זהה, מי היה משקיע בכלים בהם הסיכון גבוה אבל התגמול זהה?) וזה בידיוק מה שעשו הבנקים בארה״ב עם המשכנתאות האלו.

הבנקים לקחו חלקים וחתיכות של משכנאתות ואיפשרו למשקיעים, גופים וחברות להשקיע בהם את כספם, אלו היו אגרות חוב מגובות משכנתאות ((MBS -

Mortgage Backed Securiy

כדור שלג של היצע וביקוש

הגידול במתן המשכנתאות הביא לגידול ברכישות הנדל״ן ואלו הביאו לעליית מחירים שהביאו לביקוש הנדל״ן כמכשיר השקעתי.

משכתנאות זולות -> קונים הרבה דירות -> יש יותר ביקוש מהיצע -> מחירי הנדל״ן עולים -> כולם רוצים להשקיע בנדל״ן -> המחירים עולים עוד יותר

מערכת שלמה שתלויה על חוט השערה

בשנת 2006 החליט הבנק המרכזי בארה״ב להעלות את שיעורי הריבית. כאשר שיעורי

הריבית גבוהים יותר גם החזרי המשכנתא גבוהים יותר. אותםהלווים שקיבלו משכתנאות סאב - פריים, שלא היו בעלי כושר החזר בלאו הכי, נדרשו עתה להחזר גבוה יותר ומשום כך לווים רבים הגיעו לחדלות פירעון. כאשר אדם מגיע לחדלות פרעון המשכנתא הבנקים ממשים את זכותם ומוכרים את נכסיהם. אבל למעשה גם אלו לא הצליחו למכורם, בידיוק מאותןהסיבות. הבנקים שהציפו את השוק בהמון נכסים ללא ביקוש, העמיקו את המשבר.

ריביות גבוהות -> משכנתא יקרה -> לא עומדים בהחזרים -> הבנק מנסה למכור את הדירה -> אף אחד לא קונה כי המשכנתאות יקרות

ומה בין זה לEvergrande? כשהגיעה העת של הבנקים לפרוע את חובם למשקיעים, הבנקים המלווים נתקלו בבעיה, פשוט לא היה כסף.

חברות וגופים רבים, ששמו מבטחם בכלים פיננסים מסוגים מגובי המשכנתאות אלו, פשטו רגל. משבר הנדל״ן לא היה סקטורלי בלבד בידיוק מהסיבה הזו. התמורות של משבר הסאב פריים הורגשו בשווקים *בכל העולם*.

אבר - גרנד היא חברת הנדל״ן הגדולה בסין ומחזיקה בנתח של כ-6% מסקטור הנדל״ן הסיני. זאת אומרת שבמידה ואבר- גרנד מגיעה לחדלות פרעון ישלכך השלכה ישירה על הכלכלה הסינית. עם זאת ובניגוד למשבר הסאב - פריים, אבר - גרנד לא מגובה בשוק נגזרים מפותח וסובב עולם כפי אג״חהמשכנתאות האמרקאי ולכן, אולי, אפשר להישאר רגועים.